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因此，如何保持总需求的稳定增长，为经济的平稳较快增长提供足够动力，是今年宏观调控必须高度关注、需要妥善处理的问题。

未来五年应当成为服务业大发展的五年。在此之前的20年间，由于城市化率提高对经济的拉动作用，将使我国经济的快速增长期继续保持下去。

关键在于能不能实现产业结构升级，即由资源密集型、劳动密集型产业为主转变为以技术密集型、知识密集型产业为主，对外贸易由加工贸易为主转变为以一般贸易为主。全国城乡居民人均收入差距为3.3倍，浙江为2.5倍，浙江城乡居民收入是全国最高也是差距最小的省，浙江的经验已经昭示出中国实现城乡协调发展的道路。2009年，我国农业劳动力占全社会从业人员的比例为38.1%，而最先进的浙江省已降低到17.2%。十二五期间把主要精力集中到转变经济发展方式上来，就是要力求在这些方面取得突破性进展，从而为今后一个时期的发展奠定坚实基础。要以企业为技术创新的主体，增强自主创新能力。

十二五时期必须大幅度提高技术、管理对经济增长的贡献率，加快产业升级步伐，提高产品的技术含量和附加值，降低经济增长对能源、原材料消耗的依赖程度。要把生产性服务业的发展放到优先地位，重视和支持营销、物流、咨询、法律、会计、审计、信用评级、价格评估、服务贸易等行业的发展。（作者滕泰是万博新经济研究院院长，张海冰是万博新经济研究院副院长，徐治翔是万博兄弟资产管理公司研究员） 进入 滕泰 的专栏 进入专题： 供给冲击 。

在通胀发生初期，市场供需状况都较宽松，生产者不会受到什么损害或者损害较轻微，因为一来下游需求旺盛，二来当上游原材料价格上涨时，那些具备市场主导权的行业龙头企业可以通过提价，在一定程度上将部分新增成本转移给下游厂商，最终转移给消费者。中国的石油等战略储备规模还远远无法与日本，美国等国家相比，未来还需要大力加强重要战略物资的储备体系建设。同时，通过技术进步、提升劳动生产率，又可以对冲一部分原材料成本和劳动力成本上升的压力。也有部分企业会通过期货市场套期保值来锁定原材料成本，企业事先在期货市场买进期货，以防止未来买进现货时因价格上涨而造成经济损失，部分数据显示，2020年部分上市公司对上游材料进行大额期货套期保值，如中国化工企业恒力石化针对上游的原油、PTA、苯乙烯、乙二醇等品种保证金额度达到90亿元，新能源电池龙头企业宁德时代对上游镍、铝、铜等品种套期保值保证金达60亿元，中国白色家电巨头美的集团对上游铜、铝、钢材、塑料等品种套期保值保证金达30亿元。

中国商务部发布的报告显示，2019年，尽管中国对外直接投资流量萎缩4.3%，但中国对外矿业投资增长10.8%，至51.3亿美元[ 见商务部2021年2月发布的《中国对外投资合作发展报告2020》。中国作为全球最大的制造业国家，同时也是人口最多的国家，产生了对能源、原材料的巨大需求，同时也导致中国多种大宗商品对外依存度过高。

取消冶金部，拆分出若干冶金企业……即便如此，少数垄断中国石油行业的大型国有企业，由于产品供给质量和价格与国际市场有差距，这些年也饱受批评。原材料供给冲击和劳动力供给冲击的第一波反应，往往都是上游原材料和工业产品的价格上涨，体现在经济指标上就是工业通胀率，即PPI指数上涨。取消化工部，超分出若干家化工企业。作为全球大型矿企的必和必拓，目前在美洲、欧洲、亚洲、澳洲、南非等地均有相应子公司进行上游的勘探及资源项目的并购，从而保证企业行业地位及成长。

而供应链冲击对物价的影响也相当严重。在这种情况下，如果这些在全球供应链中的关键商品经常性出现供给冲击，可能对中国相关行业乃至整体经济产生很大的影响，因而也要高度重视。如果企业面临上游供给冲击而没有涨价能力，其盈利就会受到挤压而大幅下降，严重者甚至造成企业亏损甚至关门、倒闭。国内也有相关案例，如中国五矿2009年以13.86亿元收购澳大利亚第三大矿产OZ Minerals公司主要资产，2014年以约60亿美元的价格收购秘鲁拉斯邦巴斯铜矿，成为当时中国最大的一起海外矿业收购。

另外，如果消费品生产环节处于完全竞争甚至过度竞争的状态，生产商往往会通过牺牲利润来消化成本上涨压力，也不愿因为提价而丧失市场份额。而从长期来看，那些具备研发、设计、品牌等软价值创造能力的企业，在面对供给冲击和周期波动时往往具备更强的抵御能力，因此无论是传统制造业，还是传统服务业，都可以借鉴软价值创造新需求的战略来推动企业创新升级，不仅做硬价值的制造者，还要在产品中赋予更多的研发、设计、品牌、体验等软价值元素，并创新渠道、应用场景、流量，来创造软价值，以此来改变人们的生活方式，提高人们的生活质量，创造新需求，带来新的经济增量。

近年来,中国政府正试图鼓励更多的社会资本参与许多领域的公共投资,或引入私人资本让他们成为老国有企业股东,以期提高现有垄断企业的供给效率。当然，进行期货套期保值也需要相应金融专业能力以及市场判断能力，一旦看错方向，企业面临的压力也会非常大。

2021年硅料价格从年初每吨不足8万元涨到26万元，涨幅超200%[ 中国能源报，2021年10月22日]。其他如航空发动机、重型燃气轮机、高端传感器、高端医疗设备和科研仪器等，也都存在不同程度的对外依赖。原材料的供给成本，受到环保成本、运费等多方面的影响而上升时，即从提升到，进而形成供给成本冲击，导致总产出出现的损失[ 参见滕泰《新供给经济学》，第9章，上海财经大学出版社，2019年12月]。为应对美国贸易保护主义政策带来的芯片供给冲击，华为开始扶持众多国内企业，华为旗下哈勃投资在近几年时间里，在上游芯片领域进行多起投资，超20家芯片企业包含其中，涵盖了半导体材料、工具、设计、测试仪器等多个产业链环节，甚至第三代半导体都有所涉及，已不再是简单的财务投资，通过订单扶持上游企业成长，最终解决卡脖子问题，实现国内半导体产业的快速发展。也需要逐步实现供给方的多元化，在一方出现供给冲击时可以启用备份供应方。或老龄化、少子化、收入结构变化导致的劳动意愿下降、政策因素导致的劳动力成本上升所引发的中长期劳动力供给冲击。

上游硅料企业因此利润暴涨700%以上，下游电池及组件企业则出现了亏损。实际上，各主要经济体的PPI指数都出现明显上行，在欧洲，由于能源价格暴涨，德国PPI指数也出现剧烈上涨，11月居然高达19.2%——这是自1951年以来的历史新高。

又如，欧洲因减碳步伐过快，造成火电、核电供给的迅速减少，给全球的能源市场造成了巨大冲击。应对供给冲击，需要提升中国自身对原材料、能源和关键中间产品的供给能力，包括增强对全球资源供给方的控制和影响力。

提出要正确认识和把握碳达峰碳中和，传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上……加快形成减污降碳的激励约束机制，防止简单层层分解，要确保能源供应，大企业特别是国有企业要带头保供稳价，同时还提出要保障产业链供应链稳定。四、如何化解供给冲击 面对供给冲击有可能长期化的情况及其严重影响，中央经济工作会议提出了一系列针对性的政策，例如专门提出正确认识和把握初级产品供给保障，增强国内资源生产保障能力。

例如美国对中国部分企业实施的半导体禁令导致芯片出现供应链冲击，导致国内路由器等通讯产品、安防产品等工业品出现不同程度的上涨。包括因为疫情防控等原因实施的社会活动和交通禁令，将导致劳动者不能正常上班，形成的短期的劳动力供给冲击。还有一类供给冲击是供应链冲击。短期的供给冲击会在较短时间内恢复正常，不大可能对一国经济乃至全球经济造成严重影响，真正值得重视的是那些还有可能长期化的供给冲击。

例如2021年的芯片缺货导致手机、汽车、数码相机等产品都无法正常生产，手机厂商仅能获得其订单数量需求的七至八成零件，有咨询机构估计2021年全球范围内的汽车芯片短缺将造成200万至450万辆汽车产量的损失。又例如，受疫情影响，美国肉类加工企业和物流运输环节都出现了劳动力短缺，导致美国肉类供应减少，肉类价格不断上涨。

例如，光伏行业曾是国内竞争最惨烈的行业之一，上中下游一直存在着话语权的争夺。比如，自2020年开始，酱油行业的上游原材料大豆、豆粕、玻璃等涨价，导致国内调味品龙头企业海天味业毛利率从45%~46%水平下降至39~42%水平，为此，，2021年10月海天味业将酱油、蚝油、酱料等产品的出厂价格上调3%~7%不等。

面对蔓延全球的原材料供给冲击和劳动力供给冲击，美国、欧洲的通货胀胀已经创下40年来的新高。另一方面，中国劳动参与率也在缓慢下降，从2008到2019年，中国劳动人口参与率从71.88%下降到68.19%。

从2014年开始，5岁-64岁之间的劳动年龄人口就已经结束了正增长，且负增长的幅度在逐渐加大，到2020年，已经达到-9.58%的惊人水平。与此同时，不仅日本等老龄化严重的国家遭遇了劳动力短缺的问题，中国也正在面临劳动力供给冲击的挑战，一方面中国人口结构的变化的确在让劳动力人群的增长速度减缓。以煤炭行业为例，2021年受经济复苏需求转好，但煤炭行业短期难以大幅增产，导致5月以后煤炭价格持续走高，受益于此，规模较大的29家煤炭上市公司前三季度营收同比上涨近30%，净利润同比增长超60%。部分中下游企业，面对可能的原材料供给冲击，会选择实施产业链的纵向一体化来应对。

在正常情况下，从原材料成本和劳动力成本上升，到消费品价格上涨，也就是从PPI到CPI的传导，有一定的吸收机制。中国在20世纪90年代为解除垄断而实施的一些列改革，为过去20多年的经济增长奠定了基础和动力，也为中国三十年的低通胀时代奠定了基础。

土耳其甚至达到了54.62%。在这种情况下，必须对这些初级产品供给冲击的长期化有足够的重视。

供给冲击可能导致原材料和中间产品供应短缺，也可能导致原材料和中间产品价格上涨，这两种情况对产出的影响机理略有不同。而供给成本与产出总量呈现负相关关系，在市场均衡条件下，当供给成本提高时，在原有价格水平和产品供给量的情况下，企业利润率降低，产出降低。